地平线(Horizon Robotics)认真通过港交所聆讯欧洲杯体育，行将踏入港股市集。

10月8日，地平线在港交所清楚聆讯后的招股书，高盛、 摩根士丹利和中信建投外洋担任联席保荐东谈主。

公开府上骄横，地平线配置于2015年，是一家乘用车接济驾驶和高阶智能驾驶料理有谋略供应商，其配置以来赢得了多轮融资，累计金额超34亿好意思元。本年8月份，中国证监会公布了地平线境外刊行上市备案告知书，地平线拟刊行不逾越11.54亿股境外上市无为股并在港交所上市。

当作自动驾驶本事的大脑，芯片的本事门槛高、周期性长且迷惑难度较大。在自动驾驶芯片限制，英伟达、英特尔旗下的Mobileye、高通等外资品牌王法了主要市集。跟着主机厂供应链形状变革，中国智驾芯片企业运行占据一定的市集份额。灼识筹议府上骄横，按2023年料理有谋略装机量诡计，地平线是中国第四大高档接济驾驶和高阶自动驾驶料理有谋略提供商，市集份额为9.3%。其中在高档接济驾驶（ADAS）限制，地平线是排行第二的供应商，市集份额为21.3%，仅次于Mobileye，且市占率差距唯有5.3%，公司是排行前五中独逐一家中国企业。

2021年至2023年，地平线的营收永别约为4.67亿元、9.06亿元、15.52亿元，年复合增长率达82.3%；本年上半年的营收约为9.35亿元，同比增长151.6%。汽车料理有谋略收入是营收主要来源，2021年到2024年上半年，这一收入永别为4.1亿元、8亿元、14.7亿元、9.1亿元，永别占总收入的87.9%、88.5%、94.8%、97.7%。

据招股书，地平线软硬一体的料理有谋略已赢得27家OEM(42个OEM品牌)给与,装备于290款车型。其中，中国十大OEM均已聘任地平线的智驾料理有谋略。不外，地平线畴昔也濒临依赖大客户的风险。本年上半年地平线前五大客户占营收比重达到了77.9%，较前年全年擢升了9.1个百分点。

公开府上骄横，地平线合作的主要客户为理思汽车、各人汽车、上汽、酷睿程等。地平线在招股书中称，刻下客户皆集度较高，诚然客户数目正在扩大，预测皆集度将跟着客户数目的增多而下落，但仍存在客户皆集的风险。

值得珍重的是，2022年11月，地平线与各人汽车旗下智能化软件公司CARIAD配置合伙公司酷睿程，这径直推动了地平线营收的大幅增长。招股书骄横，2023年及本年上半年，地平线从该合伙公司赢得的授权收入永别达到6.27亿元及3.51亿元。

另一方面，汽车芯片研发周期长，需要普遍的资金干涉。安永TMT行业审计劳动合伙东谈主李康以为，现在自动驾驶行业还处于本事才调接续进取发展、生意形状接续打磨的阶段，这一时刻，企业需要普遍资金干涉研发以蕴蓄本事才调并保证生意化落地尽快齐备，而企业一朝形成壁垒并运行生意化后盈利空间普遍。但现在行业普遍处于亏空景象，研发开支与融资照旧企业运营的要点。

地平线刻下仍处于亏空的景象。从2021年到2023年，地平线净亏空永别为20.64亿元、87.2亿元、67.39亿元。地平线在招股书中知道，预测本年全年亏空会大幅增多，除了估值变动和各人和解揣测打算的酷睿程等身分，研发层面的执续干涉是酿成亏空的主要原因。2021年至2024年上半年，公司的研发开支永别为11.44亿元、18.8亿元、23.66亿元、14.2亿元，永别占总收入的245%、207.6%、152.5%和151.9%。

此外，地平线方面暗意，招股书里的亏空主要由于"优先股过甚他金融欠债的公允价值变动"导致，属于非筹谋性的影响，与公司日常筹谋无关，且仅仅暂时性的影响账面净利润，待公司上市后，这部分的影响会自动排斥，此乃香港上市求教和外洋司帐准则下的平时情况。2021年、2022年、2023年、2024年上半年经调遣后的亏空净额永别为11.0亿元、18.9亿元、16.4亿元、8.0亿元。

刻下汽车市集竞争热烈，降本压力传导至产业链上游，这也给芯片企业利润空间带来挑战，市面上的一些自动驾驶芯片限制干系供应商因为糊口空间有限影响了后续研发，进而出现危急。因此，拓宽融资渠谈对芯片企业来说是当务之急。此外，小鹏、理思、蔚来等主机厂也在这一限制有所布局，这也使智能驾驶芯片限制竞争愈加热烈。

地平线这次IPO召募资金就将用于加强其在智能驾驶限制的研发才调，包括高档接济驾驶和高阶自动驾驶料理有谋略的中枢本事迷惑。此外，资金还将用于扩大销售和市集实行等。此前，地平线居品多聚焦于初学级智能驾驶接济系统，算力水和煦英伟达同时居品有所差距。本年4月份，地平线发布了Horizon SuperDrive全场景城市NOA料理有谋略，将于2025年第三季度齐备首款量产合作车型请托。这套有谋略基于地平线同时发布的征途6P诡计芯片，算力560 TOPS，面向高阶全场景智能驾驶，中枢阻难在于其立异的端到端天下模子。地平线CEO余凯以为，畴昔3-5年，全场景智驾本事将会普及到十几万的车型上，况兼齐备标配。

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武子晔

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