大势研判：短期行情震撼轮动，股指办法决断在年末。11 月 3 日国君策略建议“不歇脚松劲”，并判断大盘股将反弹。本周沪指上升5.51%，创业板指反弹 9.32%，股市弘扬总眷注合。本轮行情的关节在于决策层对于扭转经济场所与因循成本市集的魄力升沉，这是冉冉重塑永远预期、股市底部举高与走出中线 N 型走势的基石，市集也看到了一系列增量策略的出台。同期，特朗普当选好意思国总统隐含的潜在地缘粗心风险下落，经贸科技粗心上升的风险，国内策略紧缩既无必要且不执行，内需策略的预期空间翻开。因此咱们以为，在东说念主大会后策略不对减小，但年底经济责任会议赐与对于 2025 年的增量策略调换前，市集仍会博弈增量策略预期，鼓励行情震撼和轮动，行情仍会有上凹凸下的反复。办法性的决断在年末。策略取向能否从“扩货币”向“扩信用”迈进是行情可否再度推升的关节。

　　化解债务紧缩为市集重塑永远增长预期和重启信用膨胀创造条款。从“高速率发展”向“高质地发展”的经济转型中，当年三年场合政府和房地产过快和过早的信用收缩在客不雅上产生了一定进度的金融阻拦和风偏下落，市集对于经济增长省略情味的评价升高。因此，大范围的化债举措为经济走出债务紧缩打响了第一枪。本轮“化债”决策，咱们的见解是：1）“6+4”万亿的化债安排，前三年每年约为 2.8 万亿，约占 GDP 总和的 2.1%，相较以往财政刺激和化债范围总体适中。2）但此举约略切实减少债务主体的利息开销，也缓解了场合政府“砸锅卖铁”偿还债务本金的执行压力，腾挪出更多资源用于经济诞生和民生保险。此外，场合债务风险的开释约略为政府举债、十分是中央政府举债创造空间。对于股市而言，松捆和减负故意于消减市集对于债务紧缩与金钱欠债表衰败的疑虑，为重塑永远增长预期创造故意条款，需要技艺也有赖于策略进一步发力。

　　行业比拟：把执大盘相对收益，围绕化债内需与自主可控积极布局。策略不对减小，题材分化降温换手延缓；决断在年末，短期震撼和轮动仍会不绝，更看好大盘股：1）国外靴子落地，国内财政发力，下阶段增量策略办法明确，利好化债与扩内需等干线。化债优化公司金钱质地，推选：建筑/环保/信创。扩内需推选：零卖/港股互联网。2）既然“策略底”已现，具有永远竞争力同期在 2025 年增长有望冉冉触底和加速行业尾部淘汰的行业有望迎来改换，亦然市集在震撼改换历程中可布局的办法：电子/汽车/工程机械/新动力。3）流动性宽松，前期股价弘扬平平的电信运营商/铁路公路有望反弹。

　　主题推选：1、特斯拉产业链。受益好意思国电动化率培植和智能驾驶监管缓慢预期，看好汽零/机器东说念主/智驾供应链。2、场合化债。决策落地缓解场合开销压力，看好依赖财政支付应收款压力大的市政工程和信创等新质力范畴投资。3、珠海航展。重磅新式装备首发，看好总装和无东说念主化/智能化装备产业链。4、冰雪经济。国办印发产业发展意见，普及发展下冰雪场馆算计打算施工/冰雪装备/冰雪旅游受益。

　　风险请示：国外经济衰败超预期、人人地缘政事的省略情味体育游戏app平台。