（原标题：芯趋势丨存储商场抓续转跌，厂商结构性减产，何时扭转？）

21世纪经济报谈记者骆轶琪 广州报谈

在糜掷电子商场需求仅保管温雅复苏态势下，存储商场价钱终究无法抓续上行，初始过问下落区间。重复一季度是糜掷电子的相对淡季，行业大量预计，存储商场将连接承压。

这也体当今近期不绝发布的企业财报中。1月13日，DRAM厂商南亚科发布财报自大，公司第四季度杀青生意收入新台币65.75亿元，环比减少19.2%；期内DRAM平均售价环比下滑低十位数百分比（约11%-14%），销售量环比下滑高个位数百分比（约6%-9%）。公司期内毛利率和营运净利率均鄙人降。

不啻于此，存储巨头好意思光近日发布的财报也自大，岂论是客单价如故收入增速来看，DRAM和NAND两大类存储器齐面对下行压力。

回溯本轮存储产业复苏趋势，是由DRAM行业最初扭转为记号，但咫尺DRAM行业初始承压，与末端商场消英勇相沿不够相干。

不外产业链厂商仍是在加大AI相干存储产物的成本开支，转而减少了对传统存储产物的投产。这自大出存储产业南北极分化态势将抓续。

群身手榷（Sigmaintell）推行副总司理兼首席分析师陈军对21世纪经济报谈记者分析，咫尺判断2025年上半年存储产业价钱概况率下行，价钱能否回转还要看二季度末专家商场的需求侧能否连接回暖以及上游原厂的控产策略能否见效，二季度末将是后市一个主要不雅察点。

结构性减产

“末端需求莫得很高成长的相沿前提下，存储降价也在猜度之中。”别称存储行业从业者对21世纪经济报谈记者分析谈，这就很老师当下阶段产业链厂商的供应链贬责功力。

记者纵向梳理南亚科的历史财报发现，公司毛利率在2024年二季度和三季度还处在正向区间，到了四季度初始承压转负。

其中，第四季生意毛损为新台币6.95亿元，毛利率-10.6%，环比减少13.8个百分点。生意净损为新台币28.12亿元，生意净利率-42.8%，环比下降12.0个百分点。

至于出现毛利率和净利润吃亏的原因，主要在于平均销售单价季度减少、闲置产能吃亏加多等。

显然公司提防到下贱商场的变化，转而有指标性地在减少部分产能，相干成本开支在年内有较大比例下调。

公司方面示意，董事会原通过2024年景本支拨预算上限新台币260亿元，本体支拨新台币161亿元，其中新台币99亿元将递延至2025年。2025年景本支拨预计约新台币200亿元，尚待董事会决议核准。

固然莫得具体说起减产的产物类型，但南亚科方面指出，公司10nm第二代制程 (1B) 时代8Gb DDR4与16Gb DDR5产能缓缓晋升，预估2025年位元产出占总产出跳跃30%，并积极与策略伙伴互助拓展AI角落运算驱动的存储器商场。

较早一些发布财报的好意思光也显判辨将结构性减产的动向。

好意思光总裁兼首席推行官Sanjay Mehrotra在功绩会上进行业务瞻望时谈到，预计2024年DRAM内存产物的单元bit需求增长率将在高双位数百分比（约16%-19%），到2025年将在中双位数百分比（约15%）。

NAND闪存产物方面，2024年和2025年的单元bit需求增速为低双位数百分比（约11%-14%），这低于公司开端时候的预期。其华夏因在于，糜掷类树立中NAND容量增长放缓、不同末端商场的库存和需求动态相通等；在经验几个季度的快速增长后，短期内客户对数据中心SSD采购暂时放缓。

这也体当今售价方面，好意思光财报自大，2025财年第一财季（即公历2024年第四季度），公司DRAM业务收入环比增长20%，ASP环比呈现高个位数百分比增长；NAND收入则环比下滑5%，ASP环比也下滑了低个位数百分比。

比拟之下，2024年第四财季好意思光DRAM产物的ASP环比增速为中双位数百分比；NAND产物ASP环比增速为高个位数百分比。显然在第一财季，好意思光两大类产物价钱齐出现了增速下调。

对此，Sanjay Mehrotra指出，NAND商场的动态自大出，需要从供应方面有所当作来保管供需均衡。公司比原计算减少了NAND相干成本开支，也放缓了向下一代时代节点过渡的循序。

不外在AI相干需求相对坚挺的DRAM和HBM（高带宽内存）方面，好意思光仍是在连接推动。公司方面指出，2025年DRAM的单元bit供应与需求苟简同步增长，HBM供应量的增长推动了前沿节点制程的相对弥留。

群身手榷（Sigmaintell）半导体行状部资深分析师王旭东告诉21世纪经济报谈记者，从2024年第四季度初始，存储商场初始过问价钱下落阶段。究其原因，一方面，在存储价钱高涨历程中，末端和渠谈有较多备货，存储库存水位在12周以上；另一方面，糜掷电子的需求莫得显然增长，且存储价钱偏高使劳动器的升级意愿裁汰。

何时迎拐点

在对2025年进行业务瞻望时，即便以为DRAM运存商场的后市发达会好于NAND闪存商场，但主流存储厂商仍是发达出抵糜掷类商场的严慎格调。

南亚科方面指出，AI产业的发展在抓续推动云表数据中心劳动器DRAM需求，且角落AI运算的需求将缓缓跟着末端左右（如AI PC、AI手机、机器东谈主等）推动来发展。不传说统的PC、手机和糜掷电子产物需求改善幅度有限。

瞻望2025年，南亚科高管指出，AI劳动器和传统通用劳动器的需求齐将保管正向成长；手机行业的库存将缓缓回首到闲居水位，在2025年上半年有契机达到供需均衡；企业换机将带动PC商场增长，且AI PC将有助于DRAM搭载量的晋升。

近期中国内地商场抓续推动的手机购机补贴等当作也被以为将带来阶段性促进作用。

Canalys就以为，2025年的扩大补贴计算将平直刺激糜掷，增强糜掷者信心并拉动内需。然则与家电比拟，对智高东谈主机的售价要乞降补贴上限更为严苛。

该机构指出，补贴策略将对从初学级到中高端产物遮盖更为全面的小米、荣耀、华为、vivo和OPPO等原土厂商更为故意；定位高端的苹果将面对更严峻挑战。同期，也带来运营和竞争方面的挑战，其中包括政府部门互助、财务贬责、订价策略和渠谈资源分派等。

南亚科方面则指出，区域经济有契机受到策略性刺激决策而有所改善，糜掷型需求有望在2025年第二季度初始开脱疲弱转向复苏。

不外也有从业者抓严慎格调。别称手机行业从业者对21世纪经济报谈记者示意，大促日常化的趋势下，以往电商年中庸年末的大促节点固然也会推出有意的让利举措，但其对全体糜掷花样的拉当作用正有所减轻。换言之，推出补贴或参加大促，可能会让糜掷的时代点前移，但可能巧合会敌手机大盘的扩围带来很大推动。

好意思光的财报也自大出末端需求分化趋势。跟着AI产业快速发展，数据中心业务正抓续高速增长。2025财年第一财季，好意思光数据中心业务收入同比增长400%、环比增长40%，这也让数据中心业务初次为好意思光孝顺了跳跃50%的收入来源。

Sanjay Mehrotra以为，比拟之下，糜掷类商场短期需求较为疲软，预计鄙人半年财年将复原增长。

具体来说，PC商场方面，预计PC换机周期正缓缓开启，2024年的销量增速略低于此前预期，预计2025年PC商场会呈现中个位数百分比的增速，增长将主要鸠集鄙人半年；手机商场2024年销量增速为中个位数百分比，预计2025年将是低个位数百分比增速；汽车商场产量低于预期，重复商场糜掷阵势从高端车型和电动汽车 (EV) 转向价值型汽车糜掷等影响，导致汽车商场内存和存储增长放缓，汽车OEM厂商仍在库存相通历程中。

不难发现，商量到上半年是糜掷类商场的相对淡季，且部分末端类商场仍需要进行库存相通优化，2025年上半年存储商场要快速扭转行情并不那么容易。下半年被请托了更大厚望。

天然PC商场在2025年下半年可能迎来换机潮，还来自于系统层面的更替。好意思光在财报中也提到，Windows 10系统将于2025年10月住手劳动，预计将成为2025年PC商场增长的催化剂。

陈军对21世纪经济报谈记者指出，咫尺统统这个词内存产业价钱出现了回转。基于咱们的判断，瞻望2025年，岂论劳动器如故末端方面，内存升级速率将缓缓放缓；此外基于现存需求增长速率放缓的商量，上游存储原厂的内存价钱在2025年头出现了一些松动，这种价钱回调预计会延续到二季度末，三四季度跟着末端厂需求缓缓回转，重复上游控产计算，内存价钱有契机出现一些回转。

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