2024-12-20，东兴证券发布一篇汽车行业的沟通陈述，陈述指出，混动化趋势握续，智能化有望加快落地。

　　陈述具体本色如下：

　　投资摘录： 以旧换新战略助力需求，混动趋势握续。2024年4月、7月我国接踵出台以旧换新战略及升级版，针对2024年4月24日-2024年12月31日通过报废旧车换购新动力汽车或2.0L以下燃油车赐与不同额度的补贴。该战略的出台有用提高了国内汽车需求，2024年1-11月汽车累计销量2794万辆，同比增长3.7%。扣除出口，国内1-11月销量2259万辆，同比增长0.3%，尤其是国庆旺季以来单月销量同比增长显赫回升。咱们以为，诱骗12月中央经济使命精神，2025年汽车市集有望保管踏实。新动力汽车渗入率握续提高，2024.1-11月新动力乘用车渗入率提高至43.8%，较2023年提高9.4pct。混动车型占比握续提高，增速彰着快于纯电动汽车。2024.1-11月混动车型批发销量449.3万辆，同比增速为89.3%，占比提高至42.2%。而纯电车型批发销量615.6万辆，同比增速14.3%，占比57.8%。混动车型现时在成本、概括续航里程、补能方式等较纯电车型具有上风，容易让更宏大范围的耗费者罗致，咱们更看好混动（插电混动和增程）的发展出息。 智能化有望加快落地：智能化是汽车电动化的后半场，智能驾驶材干将决定车企往日的市集竞争力。跟着具备智能材干汽车保有量的提高带来的数据资源的提高，算力、大模子等AI技巧的迭代升级，智能驾驶有望从量变到质变，鼓舞高阶自动驾驶加快落地。头部企业渐渐在傍观数据、傍观枢纽、智驾生态范围开拓了朝上上风。咱们重心梳理了国表里头部公司特斯拉、华为在该范围的布局，以围绕头部智驾企业寻找投资契机。 零部件行业盈利材干稳步回升，重视细分行业口头向好、公司惩办材干较强的公司。以中信证券行业分类-汽车零部件板块为总样本，分析上市汽车零部件比年来霸术质地。上市零部件公司总金钱限制握续增长，但增速放缓；金钱欠债率保管在高位，本钱开支限制较大，但增速还是彰着收窄；上市零部件企业盈利材干握续回升，2024前三季度毛利率为17.9%，旧年同时为17.6%。2024前三季度净利率为5.8%，握续回升；咱们以为，零部件企业盈利材干的束缚回升是大皆上市企业束缚提高运营效能，收敛成本用度的后果体现。汽车零部件企业看成夹在整车企业与上游大量原材料（塑料、橡胶、金属材料等）之间制造业企业，既依赖于下流整车企业的车型销量，又不具备对上游大量原材料议价材干。地方细分行业的口头和公司惩办材干是决定零部件企业行稳致远的中枢，是零部件企业得回逾额收益的要害。 投资策略：年头至2024年12月17日，上证指数、沪深300和创业板指数折柳高涨13.0%、14.3%和16.4%。汽车行业中，乘用车指数涨幅38.2%，零部件指数高涨8.1%。乘用车整车指数涨幅好于零部件。从估值联想看，汽车零部件PE（TTM）中位数为27.3倍，PB中位数为2.5倍。乘用车整车PE（TTM）中位数为31倍，PB中位数2.6倍。 整车板块，重视智能化：汽车智能化进入加快发延期，头部企业渐渐在傍观数据、傍观枢纽、智驾生态范围开拓了朝上上风。华为凭借在ICT范围技巧积存，业务束缚蔓延至相干、筹备等范围，起劲于于构建万物互联的智能宇宙。其在软件、硬件、芯片、结尾、会聚、云等范围均具备了较强的竞争力。汽车智能化的发展在多个场景下与ICT技巧相匹配，经由前期大限制研发参加，华为在智能汽车范围冉冉进入得益期。受益主义如华为智选车模式下的赛力斯（601127）（601127）、江淮汽车（600418）（600418）、北汽蓝谷（600733）（600733），及HI模式下的长安汽车（000625）。 零部件板块，从下到上的策略：咱们重心沟通的细分行业包括但不限于以下范围：1）汽车橡塑管路：咱们看好川环科技（300547）（300547）和溯联股份（301397）（301397）。川环科技在管路类型各类、橡胶配方、工艺翻新和成（002001）本用度收敛等范围具备上风；溯联股份则在尼龙管路中枢零部件快速策动等上处于国内朝上地位。2）内燃机产业链：国内混动趋势彰着，内燃机将以混动模样长久存在。咱们更看好国内涡轮增压壳体企业科华控股（603161）（603161）、气门传动组中枢供应商新坐标（603040）、国内气缸套龙头公司华夏内配（002448）（002448）等。3）铝压铸行业：该行业资格了强烈的行业竞争，咱们看好爱柯迪（600933）（600933）的发展出息。公司传统铝压铸小件仍然握续提高市集份额，新动力中大件业务提高业务增量，爱柯迪具备较高的运营效能、成本收敛材干。 风险教导：汽车行业景气度握续下行，汽车行业竞争握续加重，主要原材料大幅高涨，干系公司新址品开拓不足预期。

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