新茶饮上市即破发的魔咒，终于在“雪王”手中闭幕了。

3月3日，蜜雪冰城股份有限公司（简称“蜜雪冰城”）在香港走动所上市，证券简称为“蜜雪集团”，每股刊行价为202.50港元，募资净额为32.91亿港元。

上市当日，其开盘价为262.00港元/股，较刊行价上升29.38%，对应总市值为987.90亿港元。

此前奈雪的茶、茶百谈、古茗，三家上市均以破发完毕。

2月12日，古茗登陆港交所，今日股价就以破发完毕，股价一度下落接近10%，“吓坏了不少港股投资者”。

从一家小小的簇新冰淇淋店，到如今散播于宇宙、炙手可热的“茶饮界新星”，老是不按常理出牌的蜜雪冰城，却走出了一条愈发浩荡的“野门道”。在外界看来，与奈雪的茶比拟，蜜雪冰城的上市走漏更受期待。

跳出框外，精确定位

傍晚6时傍边，又名衣着投降、拖着书包的女孩正在蜜雪冰城某门店点单。一杯解渴、甘好意思又廉价的茶饮，成了她下学回家路上的“情状起源”。对价钱明锐的浪费者而言，均价6—8元的蜜雪冰城走漏成了享受奶茶的最佳遴荐。而这类东谈主群，赶巧亦然蜜雪冰城的定位缱绻群体。

“蜜雪冰城品牌有几大上风，其中之一即是其精确的定位。”广东省食安保险促进会副会长朱丹蓬在经受记者采访时指出。在其他茶饮巨头纷纷走高端道路时，它遴荐别具肺肠，将下千里市集四肢主要用户群体，致使主动以“低形体”四肢卖点进行居品定位、价钱定位。朱丹蓬合计，在浪费多元化特征布景下，“寰球化”“超高性价比”的标签其实匹配了国内大部分东谈主群，尤其让奶茶重度浪费东谈主群达成了“奶茶解放”。

蜜雪冰城的营收样式也被不少东谈主所说起。喜茶、奈雪的茶等品牌的高单价，让现制茶以及烘焙食物销售成为此类品牌的主要利润着手。蜜雪冰城则再次“跳出框外”，遴荐对标肯德基汲取加盟样式，现制奶茶收入占比不到1%，以食材为主的供应链销售收入则占营收95%以上。

重大的加盟体系令其领有了极高的扩店速率，招股书显现，遣散2024年12月31日，蜜雪冰城在全球领有46479家门店，隐敝中国及国外11个国度。而其同业头部喜茶、奈雪的茶，一个门店总和为4477家（‌遣散当今）‌‌，一个门店数目为1884家（遣散当今），与“雪王”齐是差距悬殊。

“照旧赛谈遴荐的问题。”在业内东谈主士看来，加盟和直营两者并无优劣之分，仅仅聚焦的浪费东谈主群不同：蜜雪冰城毛利率薄，锁定的是对价钱明锐的浪费者；而奈雪的茶客单价较高，针对更追求生活质地的浪费东谈主群。不同东谈主群定位栽培不同的运营遴荐。

完备的供应链

“这给了扫数餐饮业很大的信心。”谈及蜜雪冰城的上市，东莞市连锁餐饮发展促进会布告长徐波如斯赞赏。尤其是茶饮市集，诚然赛谈日渐拥堵，但果真作念到盈利的企业并未几，更多仍是在摸索和学习。他讲明注解谈，信心来自两个方面：浪费者和成本方。

恰是因为作念出了风雅功绩、获得了浪费东谈主群和机构的招供，蜜雪冰城的上市才成为可能。而这也一样印证了新考中茶饮、餐饮市集仍然重大的需求及经济后劲。疫情影响之下，这无疑是餐饮业乃至扫数零卖市集信心提振的一大信号。

在业内东谈主士看来，蜜雪冰城上市，最根底的上风在于其完备的供应链。与传统加盟样式比拟，蜜雪冰城遴荐将原材料供应而非加盟费和缱绻返点四肢主要营收渠谈。

连年来蜜雪冰城在供应链建筑上抓续发力，从2020年仅5个仓库的狭小，到如今隐敝宇宙的27个仓库，招股书中提到，面前，蜜雪冰城已打造了中国现制饮品行业内范畴最大的、高度数字化的竣工端到端供应链体系，隐敝采购、坐褥、物流、研发及品性限度等要害时间。

事实上，连年来不少餐饮企业齐纷纷加大了在供应链领域的参预。疫情使得餐饮行业糊口空间压缩，却对企业质地擢升、找寻新出息酿成倒逼。以“做事好”出名的海底捞，不仅后台供应链达成宇宙全网平台化做事，还打造了蚁集采购+直供的供应链样式；而新茶饮巨头喜茶，也应用ERP系统布局数字化供应链，从原料品控到采购、库存、配送管束，全过程轨范功课，大大提高了供应链效果。

不错说，供应链将成为餐饮行业的下一个赛场。而供应链管控时间，能够会成为餐饮企业最要害的竞争上风之一。

“野门道”还能走多远

上市的同期，蜜雪冰城也濒临诸多亟待惩处的问题，尤其波及食物安全。

蜜雪冰城在全球领有46479家门店，极高的拓展速率下，却是其品性卫生管束的掉队以及投诉、负面的直线上升。在黑猫投诉平台上，对于蜜雪冰城的投诉达4000条，主要蚁集在饮品中有异物、退款难、做事质地差等方面。

在徐波看来，蜜雪冰城发展过快、导致食物安全问题频出，需要深远反念念和整改。不外对此蜜雪冰城依然有了意识和行径，他个东谈主仍看好蜜雪冰城的当年发展。

朱丹蓬一样对蜜雪冰城的发展呈乐不雅格调。他指出，相较于“茶饮第一股”奈雪的茶，蜜雪冰城遴荐以轻财富运营、缩短市集预期，无疑是更贤人而具永恒性的举措。尤其疫情之下，年青东谈主购物追溯感性，中高端道路愈发难走。近两初始，喜茶、奈雪的茶两家头部就接连降价，追溯20元以下，喜茶菜单上致使出现了单杯个位数价钱的茶饮。

当年，蜜雪冰城还有哪些新的结巴口？升级能够是最大的可能。跟着奶茶浪费市集的安详扩增，茶饮逐步被附加上酬酢属性和文化标志。

此布景下，朱丹蓬提议“五多计策”：多品牌、多品类、多场景、多渠谈、多浪费东谈主群，从五大标的为品牌升级赋能，打造更丰富的居品矩阵。这或为蜜雪冰城乃至扫数餐饮市集提供了当年发展的新念念路。

南边+记者 李劼 叶绮涵开yun体育网